新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，武进不锈发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为23.35亿元，同比下降11.94%；归母净利润为7961.89万元，同比下降36.67%；扣非归母净利润为5760.18万元，同比下降44.04%；基本每股收益0.14元/股。
公司自2016年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为11.4亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对武进不锈2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.35亿元，同比下降11.94%；净利润为7961.89万元，同比下降36.67%；经营活动净现金流为3.12亿元，同比下降46.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为23.4亿元，同比下降11.94%。
项目202312312024123120251231营业收入（元）35.16亿26.52亿23.35亿营业收入增速24.21%-24.57%-11.94%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降36.67%。
项目202312312024123120251231归母净利润（元）3.52亿1.26亿7961.89万归母净利润增速63.43%-64.25%-36.67%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降44.04%。
项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）3.24亿1.03亿5760.18万扣非归母利润增速83.58%-68.27%-44.04%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.94%，税金及附加同比变动9.19%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）35.16亿26.52亿23.35亿营业收入增速24.21%-24.57%-11.94%税金及附加增速-14.123.85%9.19%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.08%、19.39%、20.65%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）6.35亿5.14亿4.82亿营业收入（元）35.16亿26.52亿23.35亿应收账款/营业收入18.08.39 .65%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.37%，同比下降25.04%；净利率为3.41%，同比下降28.08%；净资产收益率（加权）为3.05%，同比下降34.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.66%、15.16%、11.37%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售毛利率16.66.16.37%销售毛利率增速16.45%-8.97%-25.04%
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10%，4.74%，3.41%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售净利率10%4.74%3.41%销售净利率增速31.58%-52.6%-28.08%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.05%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202312312024123120251231净资产收益率13.2%4.68%3.05%净资产收益率增速54.39%-64.55%-34.83%
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.2%，4.68%，3.05%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231净资产收益率13.2%4.68%3.05%净资产收益率增速54.39%-64.55%-34.83%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.2%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231
投入资本回报率10.19%4.6%3.2%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.65%，同比下降2.96%；流动比率为2.71，速动比率为1.92；总债务为9.83亿元，其中短期债务为6.79亿元，短期债务占总债务比为69.06%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.38。
项目202312312024123120251231短期债务（元）5.52亿7561.44万1.15亿长期债务（元）3.6亿2.98亿3.04亿短期债务/长期债务1.530.250.38
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.69，同比增长1.62%；存货周转率为2.26，同比增长10.86%；总资产周转率为0.58，同比下降9.32%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.87，0.64，0.58，总资产周转能力趋弱。
项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.870.640.58总资产周转率增速13.31%-26.66%-9.32%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.46、3.24、3.02，持续下降。
项目202312312024123120251231营业收入（元）35.16亿26.52亿23.35亿固定资产（元）7.89亿8.19亿7.73亿营业收入/固定资产原值4.463.243.02
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长55.5%。
项目20241231期初在建工程（元）1813.43万本期在建工程（元）2819.9万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.46%、2.28%、2.34%，持续增长。
项目202312312024123120251231销售费用（元）5128.17万6051.74万5466.45万营业收入（元）35.16亿26.52亿23.35亿销售费用/营业收入1.46%2.28%2.34%
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